市场

克里斯托夫香槟王和纪尧姆Vuillemey,巴黎HEC商学院金融学教授负利率庸常引起惊讶的市场

今天,40%的欧洲主权债务的利率低于零

像雀巢这样的大公司也以负利率偿还债务

利率为-1%意味着1,000欧元的贷款将报销990欧元

借款人将赢得10欧元,而贷款人将损失10欧元!这些极低的利率可以帮助促进增长和投资吗

这是中央银行的目标

然而,这种推理似乎令我们怀疑

实际上,可持续的负利率会对金融体系产生破坏稳定的影响

为什么许多利率为负

这是对包括主权债券在内的安全资产持续需求的结果

逻辑很简单:义务承诺一系列固定收入

当债券需求增加时,其价格上涨

通过购买越来越多的收入固定的资产,投资者接受较低的收益率,并且利率下降

目前的货币政策有力地支持了对安全资产的需求,从而降低了利率

首先,欧洲中央银行(ECB)对银行的超额准备金设定负利率,同时以零利率贷款

因此,银行借贷成本低廉,但投资成本高

他们宁愿持有安全资产,也不愿持有储备,而不是保留储备

银行业监管也对它们有利,因为它们可以用来保证市场上的许多交易

大量购买证券......